“中国电商导购靠前股”诞生了。
7月15日消息，北京值得买科技股份有限公司正式在深交所创业板上市。什么值得买开盘价34.1元，较发行价上涨20%；此后，什么值得买股价上涨至40.92元，涨幅为43.98%，市值21.82亿元。“什么值得买”成立于2011年，是一个基于UGC的电商导购平台，公司的主要收入来自为电商平台导流带来的佣金收入和广告收入，前几大客户分别为阿里巴巴、京东、蓝色光标（代理苏宁和国美）等公司。业内人士指出，近年来，公司的营收和毛利率都较为可观，作为一个小而美的导购平台，“什么值得买”在电商普遍缺流量、缺内容的形势下找到了自己的价值点，为用户提供消费决策，同时赚取佣金和广告费。1从个人博客到上市公司
“什么值得买”的创始人隋国栋为80后创业者，他在2003年就注册了“值得买”的域名，并在2010年6月推出了“什么值得买”博客，每天更新几篇文章，分享“哪些东西值得买”。2010年10月，成立不到半年的什么值得买就找到了盈利模式，开始与商家合作引入广告，还在导航栏投放Google提供的广告。”有一个段子是，网站拼音的缩写SMZDM被喊出了各种花样：“师妹真的萌”、“三秒钟夺命”、“失眠者的梦”，还有一个流传最广的是“色魔张大妈”。据说这是因为最早有一位网友晒单时用了这个昵称，而正好隋国栋早期喜欢推荐“***”，“什么值得买”也就被戏称为“色魔张大妈”。成立之初的“什么值得买”主要向用户推荐电商平台的优惠信息，后来逐渐加入海淘、原创、资讯、众测百科等多个频道。它区别于其他电商导购平台的地方在于，平台UGC（用户生产内容）内容约占70%-80%，与小红书的种草带货模式类似。从创立之初就开始盈利，不烧钱，也不融资，什么值得买在电商里是个特别的存在。互联网行业的典型玩法是用烧钱拉流量，抢用户，争夺时间。同为内容型平台的小红书，从2013年出生起，保持着几乎每年融一轮资的速度。什么值得买在成立之初很少投放广告，隋国栋当时告诉吴海燕：“社区要自然长大，如果是你的用户，他通过搜索就变成你的用户了，因为他就是要找这个攻略。那些靠投放来的，新增用户留存不高。”陆续有资本找上了门，又被隋国栋拒之门外。“什么值得买”曾经历高速发展，2015年时交易额就达26亿元。同年，“什么值得买”CEO、原京东智能副总裁那昕表示：“连续5年，我们靠自身力量保持100%的增速，如果要再快的话，只能依靠资本力量。”2015年，公司要升级团队、技术和产品，新的契机之下，华创资本重仓一个亿，成为什么值得买的A轮***方，也是此后较早的***方。组织升级后的什么值得买，加速推动公司的上市进程。2017年3月30日，公司递交招股书。一年之后，再次递交招股书，经过四百多天的等待，2019年6月13号，最终等来了过会的消息。2019年7月15号，什么值得买走了9年，终于从一个个人博客，做成了一家上市公司。2去年营收5亿，
阿里巴巴、京东、蓝标均为大客户根据招股书，什么值得买营收和净利润呈逐年递增状态。2015-2018年，什么值得买营收分别为9729万元、2.011亿元、3.67亿元、5.08亿元；净利润分别为1934.59万元、3516.37万元、8624.14万元、9571.92万元。
支撑什么值得买营收和净利润逐年递涨的是信息推广服务业务。2018年5.08亿元营收中，有高达4.07亿元来自信息推广服务，而在2015-2017年该项业务占总营收比例分别为100%、98.91%、86.53%。所谓信息推广服务，即以直接引流到电商、品牌商官网的形式，向消费者进行推荐，以实际销售产品的提成来换算广告佣金。而信息推广服务主要又分为电商导购佣金收入和广告展示收入，前者占信息推广收入的比重分别为49.15%、28.12%、24.68%，虽然总金额整体呈上升趋势，但增幅较低。目前，值得买在信息推广服务之外，还推出星罗广告联盟提供互联网效果营销平台服务，以及贝窝网提供海淘代购平台服务，不过，招股书显示，目前，已停止承接新的海淘代购业务。根据招股书，2018年，什么值得买上述业务的前五大客户依次为蓝标（代理苏宁、国美等）、阿里巴巴、京东集团、网易集团和阳狮广告，合计销售占比达65.25%。值得一提的是，2016-2018年，阿里巴巴、京东、蓝标始终在“什么值得买”的前五大客户中。而在什么值得买电商导购佣金前靠前客户中，从2016年—2018年，阿里旗下的阿里妈妈始终占据榜首，其占电商导购佣金收入比例分别为51.50%、67.41%、83.96%，可谓建立了强联系。IPO之后，什么值得买将在用户、商品的数据两方面，投入更多。3
