毫无疑问，拼多多又收获了一季亮眼的财报，财报公布后，拼多多盘前涨幅扩大至7.09%，报27.8美元。
❶在阿里巴巴、京东分别发布财报之后，拼多多2019年第二季度的成绩单也如约而至。
8月21日，拼多多上市一年零26天，因此这一季度的财报也可以看做拼多多一周年的阶段性成果。财报显示，拼多多总营收72.9亿，同比增长169%，GMV达到7091亿，同比增长171%，年度活跃买家4.83亿，同比增长41%。10.033亿元的净亏损较去年同期的64.939亿元收窄。非通用会计准则下，二季度净亏损4.113亿元。总体看，拼多多在这季度取得了不错的成绩，各项数据大超市场预期。这当然归功于拼多多过去半年的策略，但飘红的数字后面我们看到了些许危险的信号。❷其中最大的亮点要数最近12个月的GMV（商品成交总额，也就是用户在拼多多上一共消费的金额）数据了，达到7091亿元，同比暴增171%。其次月度活跃用户数更是比上个季度增长了7630万人，总数达到3.66亿人，同比去年相同时间段增长88%。另外年度活跃买家也达到了4.83亿，也就是说中国人中超过1/3的人都在使用拼多多购物。
这个数据已经超过了京东的3.21亿，离阿里巴巴的6.74亿用户的距离也越来越小了（马爸爸今天晚上怕是要失眠了）。拼多多巨额的营销和管理费用一直被***者所诟病，既去年达到58.32亿元的历史记录后，本季度打破记录，达到58.95亿元，同比增长100%左右，增长幅度远小于营收的同比增长169%。
这是一个重要的信号，说明拼多多的运营效率在提高。所以就可以说这个季度里，拼多多是最大的赢家了吗？
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拼多多上行，阿里、京东却在下沉。阿里刚刚公布的财报数据显示，其70%的新增用户来自下沉市场。而「京东拼购」也正在成立独立事业部，在下沉市场发力。上行尚未攻城略地，下沉市场却面临聚划算和京东拼购的双重压力，拼多多在下沉市场的优势也正在丧失。拼多多看似漂亮的数据也能透露出这一点。无论是营收、成交额还是年度活跃买家，拼多多仍在增长，但增速越来越慢。这背后的原因在于，拼多多的低价和流量优势正在丧失。过去半年时间，阿里推出聚划算。在低价货品这个价格带，聚划算有规模化、标准化的产业带商家，在性价比方面，聚划算能够联合品牌一起下沉，给小镇青年更低门槛享受品牌货品的机会，而这点正是拼多多一直缺失的。反观拼多多，一度在淘系消费升级的缝隙中，成为低价货青睐的平台。数据显示，淘宝保持着全网最高的用户独占率，80%的拼多多用户同时安装有淘宝。可以这么理解，买苹果手机时大家都会上淘宝，1块钱3包的纸巾，就去拼多多。在全力剑指下沉市场的阿里面前，拼多多渐失优势。另一面，同样依赖腾讯流量的拼多多和京东很大程度上也有非此即彼的关系。本来，双方在九宫格各自安好，但现在京东要下沉做拼购，拼多多要上行做秒拼。双方的“内斗”一触即发。最近，京东与腾讯达成协议，京东拼购将成为一级入口，这意味着用户只要点到“发现，”进入“购物”，就可以拼购起来了。微信入口的获取，意味着至少在腾讯爸爸这一点，京东已经呈领先的势头了。❹上行获取一二线用户，下沉保住市场优势，拼多多最擅长的只有一样：砸钱。为了让一二线用户在拼多多上达成交易，今年5月开始，拼多多狂撒 “百亿补贴”，是真的砸钱补差价。当时这被包装成“美好生活万人团”的形式，到6月，又成为618的主力活动。截止到目前已持续三个月多。拼多多的营销费用除了补贴之外，还包括品牌广告和效果广告。其中品牌广告包括对网络综艺节目和网络电视剧的赞助，以及电视广告投放等。效果广告则包含搜索引擎广告信息流广告等，可以引导用户直接下载APP、效果可以衡量。这可以看做拼多多在微信之外寻求的流量入口。从2018年Q4开始，拼多多加大了补贴和效果广告的投入，到2019年这成为一种常态。这意味着，拼多多一方面需要投入真金白银去拓展一二线用户、维护下沉市场用户；另一方面还需要靠更多的站外流量去实现自己的独立，而不是过于依靠微信。
亏损有所收窄，这主要靠拼多多越来越擅长的提升营销效率，另一方面也是因为对研发部分费用削减所致。未来，无论是营销还是研发，拼多多仍需要依靠这二者作为引擎实现扩张和增长，其费用很难下降太多，盈利也自然遥遥无期。拼多多需要思考的是，如果不靠倾家荡产式地补贴和营销，如何才能真正留住用户？
