811汇改

什么是811汇改

811汇改指2015年8月11日,中国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价的报价机制,做市商参照上海银行间外汇市场的收盘汇率,向中国外汇交易中心提供中间价。这一调整进一步市场化了人民币对美元汇率中间价的机制,更真实地反映了当前外汇市场的供求关系。

811汇改的影响

1.双向浮动弹性明显增强,不再单边升值

2015年8月11日至2016年8月11日,人民币对美元价最高为6.2298元,最低为6.6971元,降幅为8.3%结束了前十年人民币兑美元累计33%的升值。

2.不再关注美元,逐渐转向参考一篮子货币

汇率改革使人民币波动摆脱了单美元汇率的影响,从单锚机制转向双锚机制。

3.规则性、透明度和人民币中间价市场化水平显著提高

央行初步形成了收盘汇率 一篮子货币汇率变化的机制。人民币中间价定价机制使市场更有迹可循,以判断每日中间价走势,避免因中间价偏离市场预期而大幅波动。

4.逐步缓解跨境资金流出压力

中国跨境资本流出压力的逐步缓解反映了国内外市场环境的变化,市场情绪趋于稳定理性,人民币汇率贬值预期减弱。

811汇改尚未解决的问题

1.外汇市场清算问题尚未解决

811汇率改革并没有解决过去中间价定价机制的核心矛盾——外汇市场清算问题,即人民币外汇市场交易量相对较低,成交量和价格不匹配。外汇市场难以清算,人民币贬值压力继续存在,表现为每个交易日的收盘价大多高于当天的中间价。

2、纳入SDR波动幅度大

在目前的机制下,一揽子货币作为锚,使人民币回归相对稳定。然而,由于一篮子货币汇率的变化与美元的趋势大致相同,事实上,人民币中间价的波动在收盘价的基础上进一步增加。

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